3月30日，迈瑞医疗（300760.SZ）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入332.82亿元，实现净利润84.51亿元。
第四季度，迈瑞医疗实现营业收入74.48亿元，同比增长2.86%，扣非净利润（扣除财务费用和所得税费用影响后）8.36亿元，同比增长16.65%，公司经营性净现金流净额28.72亿元，同比增长111.31%。
报告期内，国际业务实现营业收入176.50亿元，同比增长7.40%，占公司总营收的比例达到53%。其中，欧洲市场在2024年高增长的基础上，2025年进一步实现了17%的增长。同时，国际新兴业务实现同比增长近30%。
2025年，迈瑞医疗全年研发投入达到39.29亿元，占总营业收入的11.80%，占比再度提升。在大手笔投入之下，迈瑞医疗体外诊断、生命信息与支持、医学影像、新兴业务四大领域不断突破高端技术，以此驱动业务持续发展。公司以数智医疗生态系统为立足点，持续推进“设备+IT+AI”的一体化战略，推动解决方案和产品生态不断进化，已经逐渐从单一医疗器械产品的供应商蜕变成为提升医疗机构整体诊疗能力的服务商。
值得一提的是，公司还随年报披露了2025年度利润分配预案。2025年度公司累计现金分红总额将达到53.10亿元，现金分红比例为65.27%。自公司2018年上市以来，公司未进行过再融资，连续七年实施分红，加上本次计划实施的2025年度分红，累计分红总额将达到377.12亿元（包含回购股份20亿元），超6倍于IPO募资额59.34亿元。
国投证券统计的招采数据显示，2025年12月至2026年2月，迈瑞医疗中标额同比增长12%，也给行业市场回暖注入了一剂强心针。展望2026年，迈瑞医疗预计，公司国际业务有望回归快速增长，其中发展中国家和欧洲市场有望引领增长，国际业务收入占公司整体收入的比重也将进一步提升。而国内业务2026年也有望实现正增长，2027年后公司将迈入更加稳定的加速增长阶段。
年报首提“四大产线”，新兴业务发展迅速
在本次年报中，迈瑞医疗首次将新兴业务与传统三大主业（体外诊断业务、生命信息与支持业务和医学影像业务）并列，标志着迈瑞医疗从过往的“三驾马车”向更广阔的领域进行延伸。
具体来看，公司第一大产线——体外诊断在2025年实现营业收入122.41亿元，收入占集团整体收入的比重36.78%，已是公司最大的产线。在国内营收结构中，体外诊断业务的收入比重达到48%，展现出较强的发展韧性。
考虑到公司体外诊断核心业务如免疫、生化、凝血在国内市场的平均占有率仅为10%左右，仍有较大的提升空间，公司目标在3年时间内将上述核心体外诊断业务的市场占有率提升至20%。作为各业务板块中国产化率最低的领域之一，体外诊断业务的国产扩容才刚刚起步，也将成为公司国内业务长期最重要的增长驱动。
国际市场，报告期内，公司实现MT 8000全实验室智能化流水线装机20余套，成为MT 8000在亚太及独联体市场批量突破的元年。除流水线装机突破外，公司在大型集中采购项目、海外高端私立医疗集团、第三方连锁实验室等客户群中的装机突破也在加速。同时，公司仍在持续加强生产制造、物流配送、临床支持、IT服务等本地化平台建设，DiaSys的产品导入与区域物流仓储等整合工作顺利推进。
同期，生命信息与支持业务实现营业收入98.37亿元，其中国际营收占该产线整体收入的比重进一步提升至74%。根据弗若斯特沙利文报告，公司监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机的市场份额均已跻身全球前三，但值得注意的是，生命信息与支持业务在海外市场的平均占有率仍显著低于国内水平，未来国际生命信息与支持业务有望长期保持平稳快速增长态势。
报告期内，公司医学影像业务实现营业收入57.17亿元，其中国际营收占该产线整体收入的比重进一步提升至65%。其中，超高端超声系列产品表现亮眼，在上市第二年即实现超7亿元收入，同比增加70%。
新兴业务虽然是首次被公司纳为四大产线，但其在迈瑞医疗体系内已孵化培育多年，该业务涵盖微创外科、微创介入、动物医疗等高潜力领域，增长趋势迅猛，并承载着公司未来长期发展的重要引擎功能。
报告期内，公司新兴业务实现营业收入53.78亿元，同比增长38.85%，占公司整体业务收入的比重约16%，其中国内新兴业务收入占国内整体业务收入的比重超过20%。公司的微创外科业务围绕腔镜手术应用，构建了腔镜系统、能量平台以及超声刀、吻合器等高值耗材和一次性普通耗材等完善的产品矩阵，覆盖了普外科、胸外、妇科、泌尿科等临床核心科室。在手术机器人赛道，融合腔镜、能量平台与手术器械等领域的技术积累，凭借垂直整合的产业链优势与体系化能力，推出手术机器人产品，持续拓展高端手术场景应用，并融合人工智能等先进技术，推动手术向智能化、均质化发展。
在心血管领域，依托惠泰医疗在电生理和介入领域的技术积累及渠道优势，迈瑞医疗正加速推进微创介入诊疗产品的研发和整合，重点布局电生理、冠脉通路和外周血管介入等核心赛道，形成以国产扩容、自主创新为主导的多层次产品组合。
而在动物医疗领域，在广阔的市场空间下，基于体外诊断、生命信息与支持、医学影像系统垂直延伸，迈瑞医疗的动物医疗业务横向拓展至多个顺应兽医需求形成的细分板块。未来，公司也将仍以国际市场为主进行业务拓展，同时在国内通过与行业协会、专家合作，推动行业技术标准建立，促进行业健康发展。
数据显示，公司的新兴业务已表现出高增长潜力，与体外诊断业务的合计营收占国内业务营收的比例达到近七成。未来，凭借持续的技术创新与多场景覆盖，以及这些业务所处的行业的巨大增长机遇，新兴业务有望成为公司长远发展的重要增长引擎。
自主创新初心不改，数智化成果遍地开花
迈瑞医疗四大产线业务迅速发展的核心支撑，源于公司扎实的自主创新能力。成立三十余年来，自主创新是迈瑞医疗的初心，也是驱动公司发展的基本战略。目前，迈瑞医疗已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，具有强大的产品工程化和系统集成能力，设有十二大研发中心，共有超5200名研发工程师，公司的研发人员占比超过24%。
作为中国医疗器械龙头企业，公司建立了良好的全球知识产权保护体系。截至2025年12月31日，公司共计申请专利12983件，其中发明专利9399件；共计授权专利6567件，其中发明专利授权3409件。
此外，公司还建有多个国际领先的研发专业实验室，包括可靠性、标准化、电源、参数、气体、探头、热力学等专项技术实验室，其中可靠性实验室和标准化实验室获得了中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可，可靠性检测实验室还通过了Intertek、SGS、TÜV南德等国际第三方机构的认可。
当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，深刻把握人工智能发展规律，以技术之力推动全球医疗生态智能化革命，不仅是全球医学界需要面对的时代命题，也是提升人类健康福祉的必要手段。
早在 2015 年，迈瑞医疗便开始了将自主创新与 AI时代浪潮深度融合的探索，全力构建了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统，实现从产品创新到生态创新的跨越，积累了一大批行之有效的数智化成果。
基于对这些临床一线真实处境的深刻理解，迈瑞医疗构建了“设备+IT+AI”数智医疗生态系统，这一生态以公司横跨体外诊断、生命信息与支持、医学影像、微创外科、微创介入等多产品线的广泛布局为基础，打通设备、信息系统与人工智能算法之间的壁垒，实现了从单一设备供应到跨科室协同的跨越。
其中，公司的瑞智生态、瑞检生态、瑞影生态，分别聚焦生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大核心业务领域，成为公司赋能临床、驱动数智化转型的关键抓手。
2024年12月，迈瑞医疗发布了全球首个临床落地的重症医疗大模型——启元重症医疗大模型，助力临床全面提升诊疗精准度与质量。报告期内，公司先后发布了启元围术期医学大模型、启元医工大模型、启元妇产大模型、启元检验大模型等一系列垂域医学大模型，覆盖从重症监护、围术期管理到检验科、妇产科等多个临床场景。
当前，依托融合创新与跨设备互联，迈瑞医疗实现多源临床数据的实时汇聚与分析；通过AI驱动的智能质控、风险识别与决策辅助，迈瑞医疗的解决方案能够帮助医护工作者在更短时间内完成诊疗决策，减少重复检查和差错。未来，公司也将通过数智化的资源调度与流程优化，为医疗机构缓解人力压力、提升运营效率，为医疗经济学发展贡献新的思路。
锚定三大战略，向全球医疗器械TOP10目标迈进
三十多年的创新发展，让迈瑞医疗逐渐从单一医疗器械产品的供应商蜕变为提升医疗机构整体诊疗能力的综合服务商，并完成了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统的搭建，具备了定制全院级数智化整体解决方案的能力。
站在全新的起点，迈瑞医疗对未来有着清晰的战略规划。迈瑞医疗在年报中明确提出，公司将围绕“数智化、国际化、流水化”三大战略方向持续发力，精准利用外延式并购布局新兴领域。中长期来看，迈瑞医疗将重点培育包括微创外科、微创介入、动物医疗等新兴业务，这些业务能力上的突破将会极大地拓展公司的可及市场和增长韧性，为公司谋求长远发展奠定坚实的基础。
数智化领域，迈瑞医疗致力于通过打造“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统，以科技创新引领全球医疗产业的数智化转型。以涵盖体外诊断、生命信息与支持、医学影像及新兴业务等领域的设备为基础，通过IT打破多科室与跨院区的数据壁垒，并引入以“启元”系列医学大模型为代表的AI技术赋能临床决策与医院管理。该生态系统旨在突破医疗质量、效率与成本难以兼顾的“不可能三角”，将公司从单一设备供应商升级为整体诊疗方案与长期价值共创的引领者。
在国际市场，迈瑞医疗采取了差异化的发展战略。在国际成熟市场，依托丰富的产品组合与数智化能力突破顶尖医疗机构，铸造世界级品牌；在新兴市场，通过一站式解决方案赋能当地医疗基建与临床科研能力提升。支撑这一发展战略的是公司海外本地化发展战略——公司正加速推进海外供应链、生产、研发与营销的全面本地化（海外本地员工占比超九成），建立快速、高效的响应机制与供应链，将中国智造的规模优势转化为全球本土化的竞争壁垒。
迈瑞医疗判断，未来十年，海外新兴市场国家将是医疗器械快速发展的风口。在新兴市场国家，公司已建立起广泛的营销网络覆盖，通过复制在中国积累起来的管理和营销经验，结合本地化平台能力建设，市场占有率和品牌地位有望快速攀升，新兴市场国家有望接棒中国成为拉动集团持续增长的新引擎。在未来全球医疗新基建的浪潮中，公司将以新兴市场国家为主要增长动力，同时通过在发达国家持续耕耘构建品牌知名度和影响力，加速全球化渗透。
在巩固设备优势的基础上，迈瑞医疗还正积极优化收入结构，将高粘性、高频次的“流水型业务”（如IVD试剂、微创外科及介入高值耗材）作为长远发展的核心增长引擎。通过“设备+耗材”的协同闭环，以及数智生态系统持续增强客户黏性。
目前，迈瑞医疗在全球医疗器械行业领域已经完全实现了从开拓者到挑战者身份的转变，部分成熟业务已经进入了引领者的阶段，未来的发展目标是进入全球医疗器械榜单前10名，并在全面实现引领者的道路上不断开拓迈进。（CIS）
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